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团:中华老字号焕发新生拥有三大品牌z6尊龙网站四百年叶开泰今日健民集
时间:2024-06-07 08:23:39

  我们测算,国内 2021 年天然牛黄需求量;将达 5480k、g,未来 3 年有望保持 25%增长。

  据全国工商联药业商会的调查显示■▲■☆,国内6000多家药厂中□☆,专门生产儿童药品的仅10余家,有儿童药品生产部门的企业也仅30多家。

  健民集团,始创于1637年,原名◇★“叶开泰△▼”▷☆•,解放前☆●□▽=▽?便享有“初清三杰★▷■”▽★▲…、☆▲▽▲•“中国四。大药号”的美誉。1953年:z6尊龙官方网站□=★•◇■,叶开泰号制药◇◇☆☆…、部、分被改造为▽□△▽“武汉市健民制药,厂”,2004年在上海证券交易:所上市:(A 股代码 600976)。

  我们:假设。每年出栏▽☆•-□”牛成!石率为, 1.5‰,每头牛牛黄“平均获得量为 10g●▲,得出每年国内牛黄产量为 685kg▷◇=◇,全球产量为 4404kg■••□。

  据药智网信息●■●◁▼,不完全!统计下▪★▷…●-,我国获得批文的产品数约有1◇▷.84万个▲☆▪,其中儿童药仅有920 多个产品,约占全部药品数量▽◆…▲▪!的约5%。

  按照龙牡壮骨颗粒。的产品力和品牌力、公司”的营销改革、以及产品▼▷◆!增长趋势综、合来看,该产品至“少有望做到 10 亿+?级?别的产品◆•▲,甚至有,望挑战: 20 亿“元销!售规模。

  据片仔:癀公“司公 ?告数据!及我们的,模型拆分,片仔癀(,核心、药品)2020 年销售收入(出厂价)达 25.4 亿 元,2015-2020 收入 CAGR 26○-◁☆.3%,2021 年销售规模预计达 34.4 亿元…-=▲◆•,同比+36%☆•■◁。片仔癀?核心。药、品销•▪○▷☆◁!售数量端,2015-2020也有20% CAGR,2021年预、计同-▪◇;比增长“30%+☆◁□。

  根?据同仁堂◆◁…●:国药…□▽…▷!披”露数据■•★,2011 年。香港安宫牛黄丸☆■、市场规模已达 5•☆••▷★.2 亿“港元=•▪▲■,同仁堂占比 94%,预计 ,2016 年销售规模将、达 16◇◇.6 亿港?元,如按:此规模•-△▲▷,以及 800 港元/粒的平均销:售单价,0.167g。/☆◇□○☆”粒的牛黄▲=▽★☆■,含!量可。测算出香港市:场安宫牛黄丸每年牛黄使用;量在 347kg。

  体外培育牛黄-■◁-,突破了传统中!药只能天然生长,不能大、规模工业化。生产的限…-•□…◇”制★▼▲★•;突破▲…☆▲•:了中药成◆▼▪”分,特别是有◆☆--◁▲;害成分;难以。控制的缺◆…☆◁“陷,解决了我国牛黄难以参与国际市场竞争的问题。

  2020年,便通胶囊被中国非处方药协会评为中成药-便秘泄泻类综合统计第二名▲■-…。从销量看,2020年起,便通胶囊增速从此前的个位数提升:至; 15%水平▲★◇○▪◆,2021H。1◆▽□,销量增长20%•△◆。从价格看▼◇=○,目前 48 粒/盒装龙牡®便通胶囊零售价达、 99 元△•,相较此前老包装 36 粒,健民便通。胶囊约 40 元零售价大幅提升。

  2021 年=○,该专利将结束 20 年保护◆=▲”期○▼。多年来企业持续创新△■•▲◁,创新成果在原有专利基础上申请了、 48 个专利,覆盖生产技术、工艺、设备、外观等各:领域,同时□-。加强;品牌保护,注册了 □-●◆○,80 多个=•△?商标。

  由于天然牛黄在中成药中广泛应用□…、需求量大,但供”给确十分有限且!不稳;定,国家药品监督管理部门自1972年起陆续批准了 3 个牛黄代;用品,即人工牛黄•□◁▲、培植牛黄和体外培育牛黄★…•◇。人工牛黄属于单体化合物等混合制成●▲•,虽然价格低廉●□,但效果与天◆▲☆=!然牛黄相差较大,无法用于生产临床急重病症用药;培植;牛黄总体看质量参▷▪”差不齐,且难以控制▪★◆○,培养周期半年到一年,产量小,难以规△★”模化生产■◇;而体外培◁●▪=▽“育:牛黄“不仅生产周,期、短(约:一周)◆▽-,可批量生产,且效果经国家药典委员”会、认可与天然牛黄等同使用,是理想的天然牛黄替;代”品•▲…▼。

  目、前牛黄渠道其▲△●▼▽●?一是国内零星收集到!的,此类牛。黄品质参差•▽◆;不齐。根据我国黄▲★◁、牛的存栏数和牛胆石症的自然发病率估算,我国天然牛黄年产量只有400~700公斤。

  除华立系股东外◆•◁■•=,健民集、团其他单一股东持股比例均为超过4%,持股相对分散z6尊龙官方网站

  据药智网、健客网检▼▼•●○”索结◇☆▪□”果,目前大鹏的体培牛黄已经用在北京同仁堂(”部分规□=▼■!格)、南京同仁堂、胡庆余堂、白云山中一等多家知名企业的安宫牛黄丸中,同仁堂籽油交易基准价尊龙登!的西黄!丸(-★=•”部分规格;)、复方”片仔癀含△•,片◆☆=“使用的也是大,鹏◇=-”的体培=▼▼☆。牛黄□•◆▪◇;使用体外培育牛黄批文最多的品种分别为安宫牛黄丸、大活络丸、西黄丸-□、人参再造丸▽●☆▲、牛黄清•▷•△、心丸。

  据中国经济时报★◁▷■,千百年来=◆▷◆,牛黄一直靠宰牛取得,获得概率只有千分,之一◇○□=▲◆、二▼▪;据经济日?报,每头成石牛仅可获得牛黄 3 克―5 克;同时▽…●▽…,据华西都市报等媒体报道国内近年来也曾出现过超大型(重量达公斤级“)天然牛黄。

  1)从含天然牛黄的产品中筛选出销售最大▪•△-▷、最具代表性的安宫牛黄丸和片仔癀■○▲•…□。

  凡”生产中使用,培植牛黄○◆▼◆、体外培、育牛黄、人工牛黄替代牛…●▪◁★…“黄,其说明书及标签中【成份】项下应准确标明培植牛黄、体外培育“牛黄、人工牛黄。

  健民大鹏”药业近年来实现高○■“速发展,利润,端表现极其优秀▷○-▪▷。健民大鹏药业在度过前期产品:培育和发■•,展。期,2010年后才开始逐渐盈利□☆◇■◆▪。

  据▷-“湖北日报 2016 年报道▪●,中国。中药协会提供的资料▷◇★“显示▽•▷,我国每年出产的天然牛黄不到 1000 公斤,而传统名贵中成药中的牛黄需求量约! 5000 ;公斤▪▽…。

  新一代龙牡壮骨颗粒采用密闭动态提取技术,使药材中的有效成分最大限度提取并保留,单包净含量由之前的 5g 浓缩为 3g▪▲◁△,有效●●◁☆▲、成分损失“减少★■…,中药有效。成份、明显增加;全新味=◁▼=”觉掩: 蔽技术,将新鲜香橙果中提取的天然橙油作辅料●▲,不添加蔗□…★!糖▷▷△,健康安全◇○▽▷、的天然植物。橙。油香味恰到好处地平衡,调和(经 3000 多名儿童进行口味测试,找到了孩子味“觉上“极乐点◁★◁▽▼”……•▪★,确定=☆△…■△”了符合98%-▷☆△◇;以上孩、子口味●▼…▷•●、的酸:甜香▪▷◁,橙味);颗粒制粒使用特殊的高溶解性糊△•”精,对药物有效成分进行包-●?埋■○□▽…=,使药物在,储存时更◆○;稳定,冲调时更◇▼▷•,易溶解,仅需 30 毫升温:水完★◇▪。全溶解药物成分,更方“便婴、幼儿的服用-▲▲。

  健民大鹏药业超高的净利率以及近年来的增长势头,在中药领域上市公司中也仅有片仔癀的核心药品业务能达到相当水平◇•◁☆○。

  天然牛黄价▼◇▽△◇▷!格已突破 50 万!元/公斤□…•,人工牛黄▪▷△★■、虽!市场占比高●△?价格却持续下降-☆=▷★。自 2016 年底起△◁-◇★☆,国内天然牛黄价格从 20 •…!万元左右◇☆,持续上涨,2021 年 8 月已,达 :52 :万元/公斤,单价▷■:超过黄金、市?价。

  自 2020 。年起,公司通过,实施 OTC 全渠道控销=▲□,重构渠道(归拢流通渠道、NKA 直!供和培育?电商旗舰”店)•□=▷▷◁,变革销,组织架构,优化考▪-★▷●?核机“制☆△◆▼◇,加大数字、化营;销▲□▼■●□”和精准••■☆”营销(○•◇=。线上精?准投放○◆-…=…,饱和攻击●◇■▽•,品牌;营销直击,人!心;线下深;耕市场●☆•,下沉终端,携手连锁开展各项营销活动,助力终端动销)-●▼,升级龙牡壮骨颗粒产品规格(采用道地药材和全新生产工艺对新一代龙牡进行品质提升),在 OTC 市场大获成”功▼◇。2020 年,龙牡■□▼…▷◁”壮骨,颗粒同比销量+27%;21H1 ,龙牡壮骨。颗粒?销量;同比+“90%

  5)根据片仔?癀国内、海外的收入和▼●■◇,单价算出销售数量,进行加总●◁=,得出总体“销售数量,根据片仔癀含牛黄比例得出片仔癀牛黄使用量▪•★-。

  2004年 1 月 31 日,国家食品药品监督管理局发出《关于牛黄及其代用品使用问题的通知》◆-▼=○:对于国家药品标准处方中含牛黄的临床急重病症用药品种和国家药品监督管理部门批准的含牛黄的新药,可以将处方中的牛黄以培植牛黄、体外培育牛黄替代=•▼=;牛黄等量投料-△=○★▲;使用▽▪△▪★▷,但不得•=△-:以人”工牛黄替!代;其他含牛黄的品种可以将处方中的牛;黄以培植牛黄、体外培育牛黄或人工牛黄替代牛黄等量投料使用•●●★。

  牛黄为黄牛或!水牛的胆囊•=●•◆、胆管或肝管中的结石。如果是在•●○,牛的胆囊;中产生的,被称为“胆黄”或“蛋黄”•□-…=◆,在胆“管中产生•▪★•◇□。的称为■○○…“管黄”◇▽-,在肝管”中产!生的则称“肝黄”。

  公司、产品,在以□▼▽•=:OTC为!主☆◁,药店零=□▽○□、售是、主要▽•○★△”的销售、来源,随着集采○•…▼?品种转战,药店◁□•▽◁,OT•■▼▼•■。C端、的竞争可、能▪◆★●”加剧。

  我”们预计,便通胶••……-:囊有望复制龙“牡,壮骨颗粒量价齐升路径◁○…,成为公司新的大品种。

  其二是走私牛黄■-,每年大约在4000公斤左右,走私牛黄来源主要来自巴西、阿根,廷等地。

  2000 年 10 月以后,为了防“止疯牛。病等牛源○…•:性疾病传:入,我国政府禁止进口天然牛黄,天然牛黄走私现象趁势抬头。

  2020 年,龙牡◆□…■▪、壮骨颗粒凭借科技创新、临床疗效、市场份额及:行▽▼□○▪?业影响力荣获《医药经。济报》◇■“十三五中;国医,药科技标;志性成果”奖项。

  公司▼=◁☆、参股33.54%的联营企业大鹏药业,近几年正处于加速发展…•▽■;期,2020年收,入4▽○◇….8亿元,净利润2.9亿元,净利润,十年。CA?GR▷▷□。 41%。

  在收=□▷▼★▪。入加速☆□◁◇;增长的同▷○□●◆●“时,公司的“经营性现,金流;及应收账?款都保持健康水平◇◆…●;ROE 由此前的不足 !8%提升!至 2020 年的“ 。11.2%☆•◁☆;资产负债•◇?率 2020 年为 ?45.3%,处于健康,水平。

  公司控股股东为华立医药集团有限公司,直接持有公司25.09%股权;实际控制人为汪力成先生,通过华立集团控制公司29…◁△•.41%股权;汪力成先生现任华立集团股份有限公司董事局主席,全国工商联第十二届执▪☆■□;行委员会常务。委员、中非民间商会第三届理事会会长…▼△△▪…、全球浙商总;会副会长=…;同时也是另一家医药上市企业昆药集团的实际控-○◁▲“制人。

  据新湖南! 2019 年 报道,体外牛黄从 6 万;涨到 :12.5 万元,超了一倍:还多。根据我们的观察☆=△◇,体外培育牛黄 的价格与天然牛黄具备一定联动性,新华网也曾报道,体培牛黄价格是天然牛黄的三分 之一左右○●●★◆△,天然牛黄 2021 年价格相较 2019 年有”明:显上涨,我们判断•■◁△…□,体培牛黄价格目 前的价格应该在、 15 万元/公”斤的水平,销售量 3 吨+。

  2012年 ◁◁○☆“12 月▷□▪☆☆,《国家食品◁…•▲;药品监督•-☆•●?管理局关于加强含牛黄等药材中成药品种监督管理的通知》发布,进一步明确规定处方中含牛黄的临床急重病症用药品种及其他!剂型或!规格,可以将处方中的牛黄固定以培植牛黄或体外培育牛黄等量替代投料使”用,但不得使用人工牛黄替代…☆▲,药品生产企业应严格按照药品标准投料?生产…•=●,严禁擅自以其他药材或原料等替代,一经发现☆△-“将依•☆!法严肃查处。

  健民集团2004年参与大鹏药业重组☆○▼▲••,成立△○!健民大!鹏药业,持股:45%,此后!经过?增资扩□●▪:股、引入战投。后,目前健;民集团持▼△▼▲?有,大●★●☆;鹏药业33.54%、股权,是其第二大?股东;健民大鹏,药业第一大“股东为武、汉大鹏药业,持股比例45%◇▷•△。

  妇科用药收入!快速恢。复至 2…▼△◇=.16 亿元,我国医药行业;消耗的天然牛黄 90%都依靠进口=△▼,假设在所有含牛黄药品中占=●◆;比□★△-,再根据药店终端与医疗终端安宫牛黄丸假设比例测算安宫牛黄丸中国大陆全市场规模▷☆◁□•。反观人工牛黄,从毛•◇■=■:利润看!

  据米内△◆-□•▲!网,我国儿童药市场规模2019年已超过872亿人民币,2016-2019年复合增速超过10%,2020年虽然因疫情原因有所下滑,但仍有接近”700亿元规模▷•=○▲…。

  动态看,假设牛!黄(天然●○■□-、+体培)需;求按现在趋势持续,3 年后▽-,(2024)、即超过▪▪■●、 10 。吨,假设体培牛“黄满足 =●▲!80%★□□○△, 需求,即约, 8 ?吨▲▼△▽□◁;替代人=…-“工牛黄▪△…-△? 2.5%。的用量◆▲◇◁●,即 、5 吨,则总体规模将,达 ?13 吨,相比目前 3 吨+的销量约 4 倍左右量增长空间,即使不考虑提价带来的利润率提升,按照目前 60%的净利率,净利润也有望达 11.6 亿元,给予 30X” 的、保守估值,健民大;鹏药业价。值 为。 348 亿元,健民集团股权价值在 117 亿元左右。

  2. 2021-2023年,便通胶囊等特色中药规模加速扩大◆▷○,特色中。药实现25%,25%,25%的?收入增长▼▲◆★☆。

  据长:江日报●▲▪-,体外培育。牛黄原料药供应全国▼▪○●◇▲。 400 余家制药厂,带活了一批药厂,形成!逾百亿规模以,体外培育牛黄为原料的产业•…•。我国目前 4500 、多种中、药古方中,含牛黄成:分的约有▽▲●▷○、 600 多:种,全国、牛黄产品市场◆▷◁◇◆、约有” 300 亿。元左右的规模。

  健、民集团”作为老字号儿童中成药生产企业,一直非常重视儿童药物的研发▲▽,研发!投入逐年递增,每年投入占比均在工业收入的 3○•.5%以上▽●-。

  我;们测算◇□▼▼,2020 年国内和”全球◁•▷”天然牛“黄年产量分别为 685kg 和 4404kg。

  公司自有业务近两年加速增长的核心是儿科龙牡壮骨颗,粒的贡献,如果龙牡壮骨颗粒增长出现放缓•□○□○,则整体增速可能出现下◁△△=▷。滑。

  中●○-□…:医学认为,专利。延续保!证企业长期发展△=□★…。据中国医药报 2004 年报道,6)、以安宫“牛黄丸和片◁◇◇-▷△;仔癀的牛;黄使用总量。

  供给和需求;严重失衡,即使把全球每年牛黄产量、全部供给◇●•◁□!给中国”市场,仍然面临缺口,历史上存量的牛黄为不可再;生资”源,也不能满足。日益、增长,的需求。

  体外“培育牛黄是医学泰斗中国科学院裘法祖院士与华中科技大学同济医学院蔡红娇教授呕心沥血 30 年研制而成◁◆★◆,1993 年取得中国发明专利=☆•。

  其中,龙牡牌“便通胶囊、健民、咽喉片是▽☆★;龙牡:壮骨?颗粒外健民集团将重点打造的黄;金单品■■。

  目前,产品△◇?中含牛黄(天,然/体?培)的;产品中,销售规模最大▲=-●☆。的当“属安宫牛黄丸◆•=▷◇,与片仔癀。据米内网,2020 年,安宫牛黄丸在◇□-○★。城市药店市场销?售规模达•=•、 28◆▽▼△▷=.1 亿元,2015-2020 ?收入? CAGR □▼、25.3%▷◆◁□▪,2021 ○•☆▼=▲”年预。计增长○▪▷•◁! 29.7%…•,实现加速◇…●•!增长。我们、判断安;宫牛○■”黄丸市场的快速增长仍有:望延续▲…▪△□▷。

  2016-:2019 年★□★□-…,牛黄有解“热、解毒、定惊。的功效。妇科□◇!用药收入▽■▲☆▷,下滑△■☆,至 3★•◇.25 -▲-!亿元•▽△;为公司自;有业务的主要利润来▷•☆▽■、源。2021H1。

  据米内…▼★!网数据,2020 。年,健民集团、旗下产!品龙牡壮”骨颗粒问鼎 2020 年中国城■-•◇○■、市实体药店终端儿科中成药销量:排行 TOP1,销售规”模达 4.7 亿元(仅为城市实体药店终端数据,按零售价计算),占据 2020 年儿科中成药“补充营养剂用药 90%以上市场份额。

  2020年▼▽■■☆○,公司其他。工业收=▷■=!入 “达 3.3 亿元▪▲▲◁□,2021H-△•◇▲•:1=◆▼,收入;达 1■◇▷.93 ,亿元○■☆◆★,同比+=…□◆,28.08%;其他工○△☆!业业”务虽然▽◆□▲▷、收入体●●☆▪。量尚?可,但目“前毛、利率较低,2020年?仅为★□…◁: 13%,2021H□•“1 为 。25%●◇。

  我们:认为-◁•★◆,公司…☆◆“目前股。价存在◇▷▽■?明显低估,给予公=△▪■、司主•◁▽;业22年;2●▷•▪•=.7亿归母、净;利润20X“估”值,即54亿;元,叠加健△▪•-。民大鹏117亿元股权!价值(对应22年66X◁☆☆,可比。标的片▷-☆■●“仔癀,建凯科技约“为80X?),综合合理;市场…□••…?约为171亿元。

  据中国经济时报 2007 年报道,我国市场上的天然牛黄大约! 4000 公斤左右是走私牛黄及◁-▼▼■?一些假=▼●,冒牛黄,其余不足★◇◁□△…, 500 公斤的天然牛○■▲•:黄是靠国内■…★▷•:零星收集◆•,因而品质参差不齐◁◆◇★。

  龙牡“壮骨?颗粒在 80 年代上、市,在儿童佝偻病患!病人△▪△?数与日”俱增的环境,下亚运电竞成绩斐然尊凯,成为风行全国的儿童补益剂,并曾被列为国家一级“中药保=△○:护品种-=▪•■=。

  随着消费升级”的持续,居民对医药保健产品的品质需求日益提升★•…◆▪•,具备明显功 效优势的天然牛黄制品更受到大家的青睐。

  公司2021年对董事长在内 7 位高管实施股权激励●◁,授予106.24万股☆■,价格13.89元,/股,解锁条件为21-。23年剔-☆★●△▪;除大鹏投•◇▼▼…△、资收益归母净利润◇•■▽▷”相比●●…□▼:2020年增长不低于20%●■△▷,44%…☆△,72.8%。

  根;据我们:测算…▲▽●,大陆市场安宫牛黄丸 2020 和 ,2021 年市场规模分别为 52.95 亿元和 68.70 ◁☆▲△□○?亿元,所消耗牛黄!量分别为 1711k,g 和 2219kg(测算过程见下!表)。

  健民大鹏为健民□■▷▷…-?集…◁•△▼•。团联营;企业,持股比▪▲?例33.54%。武汉健民大鹏药业有限公司、是一家特色中药“企业,湖北省▷□◇=◆、武汉市。高新技、术企业,其独、家拥有”的自主▲▷●。技术体“外培育牛黄为国际首:创,国家中;药一类新?药。

  随着时代的变化☆△•▲▲△,佝偻病患儿人数明显下降,但儿童缺钙的问题仍是普遍存在,这并非单纯的营养不足问题,更多是由于儿童脾胃不和◁=□、补而不吸收导致。

  儿童药物是特指14岁以下未成年人使用的专用药物,儿童并不是缩小的成人,作为●◇◇!特殊的用药▷★?群体,他们有自己独特的生理特点。

  据 21 世纪经济报道▲◆◁•,国内人工牛黄的:销售占比超过 90%,全国每年需求量。 200 多吨;但人工牛黄生产厂家高达 20 家左右◁□,竞争格”局差,难以形成有吸引力的市场。

  公司业务核心为医?药工业,分布在母公司和子公司叶开泰国药中z6尊龙网站四百年叶开泰今日健民集,另有医药商业◆▪▲■、医疗服务○★▼△○□、商业服务●=-☆=?等业务▽▼,医疗服务业务依。托健民○▷▲◇△●,和叶,开泰品牌★△=,目前正在▽▽•▼○-“模“式打造阶段,未来可能成为新的增长动力。

  从近;两年财务指”标看•=,公司在毛利、率略增!情况下▼=☆,净利率已经由 2019 年的 4.14%提升!至 2021H1 ,的 9.34%◆■▷•,主要是销,售费用率和管理费用率得到,控制。

  1. 2021-◇-◁=▽•?2023年,由于龙牡壮,骨”颗粒量价齐升带动,儿科,收入实“现50%,30%▽★=■,25%的、收入增长。

  2019 年收:入达 4.1 亿元,儿科收;入占比、约21%;收入达 ?1.45 亿、元,2021H,1●==•▼,特色中药、产品▲△。线主?要包括健▪•••▷□”胃消食片○▷▼▪、健民;咽喉片▷▽▲□、拔毒生肌散等。造成天然牛黄和人工牛黄价格走势相反的主要原因是供求关 系差异◇◁•=▼•。国家每年投入此项的花费高达近亿美元。工业和商业近乎占”比各半…○☆,逐步下挫,公司特。色中药产□●“品线主!要包括!便通胶囊★▼▪-◁、健胃◁★□、消食片、健民咽“喉片、拔毒生肌!散等!

  此外牛黄在国外市场空间“也非常大团:中华老字号焕发新生拥有三大品牌,特别:是在日本家“喻户。晓,光是日★●△!亚和?乐天商城,中含有牛黄的药品就有 3200 多种。目前▪●☆■◁◁,日本垄断●••●◆◆?了全球三分”之一。的牛黄。

  健民集团以发展中医药为核心,以儿科产品”为特;色◆◇★,已成为”全国重点中药企业和小儿用药生产基地,并设有国家企业技术中心、企业博士后科研工作站和儿童药物研究院,具备完善的自主研发能力。

  便“通胶囊以◇★…◁:三大经典?古方为基础◆=▷,结合国医◇▼◇…▲…。大师的临床使用经验☆==,采用白术、肉苁蓉、桑葚▽▪-▽■★、当归、枳实以。及少量▼◇”芦荟组方,纯中☆◇•◇。药制剂••△□○○,不含刺□-…△▷。激药物•◁□,药性温和●•△△-,让患。者通而-••:不泻◁▽,达到健□◇•、脾益肾★▼,润肠▼◇◁▪★▽,通便的功”效。

  绝大▼●□、多数?来自体□◇▲●☆!培牛黄•▲◆•●◁。工业贡献了绝大部分▷◇△,外用则可治,疗咽喉肿痛■▽△-□◆、口疮痈肿☆▲▼▽、尿毒症等●▼◆。当前大“陆与香港安宫牛黄丸目前每年总体牛黄使用量为 2566kg。同比增长, …•▷•、38%,得出全市!场牛黄使用量测算值。国内天然牛”黄供给仅数百公;斤,

  自”2019年以来,公司利润端增长显著加速•○△○=△,2018-2020年复合增速达35%,2021H1•…▪○▷▼,公司●▽=•;净利润达1.67亿元,超过2020年”全年▷◁-◇□,同比增速192%。

  在实:现产品●◁▽…▽▼。新老更!替的同时△▼▪,产品终端价格由原来的 30-40 元(5g*40 ,袋)提升至约 109 元(3g*30 袋),实现量价齐升;2020 年●◆●□◇◆,龙牡壮骨颗粒收入端增长 75%。

  新冠疫情等因素导致近两年中药材等原料价格出现 明显上涨,可能•-、影响公司产品毛利。

  天然牛黄面临供”求失:衡,缺口不断■•▪○●■:放大▪▪□■。我国传统名方名★◁▽?药中大□◇•,量使用牛黄,价格在 2019 年达到 1500 元/公斤后,大鹏、药业在原“体外培育牛,黄★★=…◇”专利基础上通过研发创新申请了新的专利。2000 年以前!

  健脾生血颗粒•-☆▪●!是健民集!团研发,生产的原国家级三类新药★•◇◇☆,被中华医学杂志发布的《铁缺乏和缺铁性贫血诊治和预防多学专家共识》列入推荐用药。

  人工牛黄每年”有 200 吨的市场销量,但效果难以与天然/体;培牛黄相比▲▲◇▪◇▼,以体外培育•▷…“牛黄替代天然牛黄不•▼★◇•▷。仅可使药品效果更上一层楼,也能,增加产品卖点,有望获得有志于升级产品的药企的青睐•★●=▲。

  5 月 30 日▲=,该成果的海外专利申请通过国际专利合作协定(PCT)审查,开启◁▪▽◇■▼?国产创新中药参与国际竞争之路。

  近两年业绩实现加…•○-□?速增长☆…=。2020年公司实现收入 24▼□•☆.5 亿元,归母净利润 1.48 ○☆=☆●●,亿元。

  小金胶囊在此前?已经处于平稳期,2016-2020 年无明显增长,2021H1,同比实现 71%的销量!增长,预计全年也将创出销量历史新高。

  据米内网,儿童药市场在我,国药品:终端市场的占比=…▲▽▷“不足 5%,市场空间;依然★▪▼★◆:巨大;据米内网◁=▼▽-☆“数据,我国儿童用药市场 2019 年规模 872 ;亿△•…,2016-2020 年我国▲■!儿童药市!场化学药销售额占比超过六成,其中营养补充剂的市场份额•▽▪-□,在 20%以上。

  健民集团联合国内儿童药物研“究权威;机构,组建工程实验室,儿童药物研究院现有逾 2000 m2的实验室,具备进行新药研究和二次开发□▷!所需的“工艺研究▽▼、植化研究、质量标:准研?究◇○▷、稳定性研究等相关仪器设备及工▷…○△■◇?程化研究的设备设”施。

  4)根据片仔癀!公告数据,拆分得出国内及海外片仔癀(肝病核、心•▲▷□-!药品)、销售收入▪=□★■;

  《”第七次全国人口普查-•▼……;公报》数据显示▪▲■,截至2020年我国0-14岁儿童共有2.53亿人,占全国总人口 18.0%-★▼▼◆。

  体培牛黄与其功效一致。且得到官方部门认可,价格上有性价比优势●□•…•○、产能有▼◆■◁●,保障,可作为天然重要的补充替代品▼■☆=。

  以安宫牛黄丸和片仔癀销售增长趋势看,牛黄的使用量近几年仍有”望保持 25%或更高的增速,需求缺口会进一步放大。

  神志昏迷、癫狂◁□◁…★、小儿惊风、抽搐等▼•,病症,公司的业“务构成中▷▽☆,20 年大•●-◇△■”鹏药业收入○●◇●…▽、 4.82 亿“元◁=•,2020 年因疫!情因素下滑至 1.18 亿=●●■,元▼=■▽…•,每年国内!产量!仅 685 公斤▪△▼◇,龙牡壮?骨颗粒、健脾△△□◇”生血颗粒”等产品已成为儿科产品,知名品▽●=;牌▪•◇▽。据公:司公告,公司”的妇科用药板块。

  公司入○•▲”选“中国”最有价值品”牌500强”☆△□△,综合实力跻身全”国医药,企业百强之列-•□◆▷。集团产品“资源丰富,品类结构完”善。

  儿童药物的研发要求也比成人药物更、为严格○◇▷□,研发难度和成,本也更高□☆□,但从定价上却无法!得到补●-◆•△?偿,这就导致多数制药企业或科研院所对儿童药物的研发积极性不高。庞大的儿童患者群体对安全有效的药物需求量非常大…○◇◁,从而导致儿童,药,物长期处于缺乏的状态。

  畅销300亿袋的经典药品龙牡壮骨颗粒••…★,其组方以=◇■●☆☆“脾肾双补”的中、医理论为:基础,由[“玉屏风;散]、[四君子☆▲☆。汤]、[龙骨汤]三味经典方剂加减化裁而来▷▷;多种地道中药材结合现代医学研究成果△☆▷■…▪,添加有机钙和维生素 D,起到强筋,壮骨、健脾和胃的功、效▪•○◇□★,改善脾胃对营养的吸收功▼△◆▲◇”能,补钙”同时更注重促进钙的吸收▲…•△▽。

  是仅次于儿科用药的板块▽…▪•□,目前需求量约 5000 公斤。目前,除了公☆•?司的”核心,儿科;产品=…◆◆●•,特色中“药收入: 0.79 ☆■△□。亿元,2)根据米内?网公”布的城市实体药店终端安宫牛黄丸销售规模•◁☆▷◁、城市实体药店与县乡村实体药●◆▼□◁◁”店销售比值、实体药店与线▷◇◇●,上药店与网上药店销售…□◆□”比值推算出整体”药店端销售规模,在4500余种、方!剂中大约有○▲=▽○。650余种方剂采用了□-•▪▲;牛黄。

  3)根据安宫牛黄丸大!陆和香港市场规模,平均售价算出销售数量,根据中国药典安宫牛黄丸中牛黄含量计算出大陆+香港安宫牛黄丸牛黄使用量-★。

  钻石单品•◇▽◁▲“龙牡壮骨颗粒”,是治疗儿童”不爱吃;饭、发育迟缓、夜惊、多汗和儿“童补钙;的品?种★▷,上市30多▪◇=•★!年来,创造;了累积?销售300亿袋,健康三代、人的奇迹。

  根据国家统计:局和 USDA 数据▲▷▷◆◁=,国内及全球肉牛/牛 2020 年出栏量为 4564 ?万头?和 29357 万头,近五年增长不明显★△◇。

  2020 年,其中…★▷,早在2001年 10 月,由于疫情影响,目前价格仅为“ 900 元/公斤。

  儿科收入加速增长。公司儿科业务是公司近年来增长的主要驱动力,2020 年,公司儿科◆▲△△▪:收入达 、6 亿元•△▪△●,2018-2020 年复?合增”速达 31%,2021H1◇-,公司儿科收入达 。4.81 亿。元,同比+119%。增长加速主要依□◆-◆!靠的是核心品种龙牡壮骨颗粒的放量。

  大鹏药业独家体培牛黄目前销售规模已超 5 亿★■○,价格持续攀升○◆。据长江日报,目前健民大鹏药业体外培育牛黄年产量达到 5 吨,年销,售收“入超 5 亿元○▷●,企业纳税突破 1 个“亿。

  健民大鹏的股权是“健民集团的核心资产,如果★▲◇?健民大鹏的体培牛▽△★”黄业务在体量○☆…,放大后增长、不及预计,那么其相应的股权价值将有。可能萎缩z6尊龙官方网站

  预计全年可创出历史新高。未来几年增?速可能在 25%、+,媒体报道。

  需求” 5473 ……△。公斤●□,特色中△…!药实现收入。端 14%复合增长•☆□■,目前,已恢复□◁△◁☆◁:正常增长▼☆●◆。其中儿科毛利润贡献占比52%▼▽,公司的妇科拥有健脾生血颗粒★△▷▽•▽、健脾生血=▷●,片☆◆◇○▲、小金胶囊!等,健民集▷▼-◁=;团拥有拥有数十个儿童药物品种,内服可以治疗高热。

  根据安?宫牛黄丸总体牛黄消耗量以及-…“片仔癀整体牛黄消。耗;量进行加总,2021 年消耗量为 。3832kg;考虑到国家“药监局规定处方中-•,含▼△△○▷!牛黄的 38 个临床急重病症用药!品种不得使用人工牛黄,其中不乏牛!黄:清心丸、西黄丸、大活络丸等知名品种▲…◆,我们假设安宫牛黄丸和片仔癀所消耗在“牛黄在所有药品消;耗的牛黄(不包含人工牛黄)中占比 70%;则 2021 年国内(大陆+香港)”药品消耗的牛黄为 5473kg=•。

  公司的“大健康,品类(其他工业)主要有参桂?鹿茸丸、益肾兴阳丸等传统中药和 Vc 咀嚼片、益生菌固◇◆,体饮料☆■•、茁倍高 TM 儿童-▼、成长奶粉等产品。

  以此测☆■★?算,儿童化学药营养补充剂 2019 年市场规模至少超过 100 亿。

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